交易禅师

Changxin definitivamente irá por este camino. La valoración es realmente barata, con ingresos de 110-120 mil millones de yuanes en el primer semestre de 2026, un aumento del 612% interanual, y una ganancia neta de 50-57 mil millones de yuanes, un aumento del 2544% interanual. Como el cuarto fabricante de DRAM más grande del mundo, su participación de mercado del 7,67% sigue en aumento. Los gigantes extranjeros tienen una valoración de casi 1 billón de dólares, mientras que la valoración de Changxin de 300 mil millones de yuanes no es ni siquiera una fracción de eso. Desde una perspectiva de valoración, está subvaluado en el superciclo de almacenamiento. Pero hay dos cosas que no están claras, y ser barato no significa que no se pueda perder dinero. Primero, la estructura de accionistas. Changxin tiene 9,43 millones de nuevos accionistas, con 7,7 millones de boletos ganadores, y una dispersión extremadamente alta de inversionistas minoristas. Los accionistas dispersos significan que no hay una fuerza principal en control, y cuando vendes, yo vendo, hay una presión natural hacia abajo. En contraste, SpaceX tiene una gran proporción de inversores institucionales en la apertura, y las instituciones no cortan fácilmente sus tenencias, por lo que SpaceX subió después de la cotización. Changxin tiene una alta proporción de inversores minoristas, y después del primer día de subida, probablemente experimentará una ronda de cambios intensos. Segundo, la capitalización bursátil y la desbloqueo. La capitalización bursátil de Changxin el primer día es solo del 6,73%, sin límite en la subida o bajada en los primeros cinco días. Una baja capitalización bursátil suena como algo bueno, pero también es una espada de doble filo. La baja liquidez significa costos altos para que los fondos entren y salgan, y una vez que llegue la marea de desbloqueo, la presión de venta será altamente concentrada. Toma SMIC International como referencia. En 2020, abrió con una capitalización bursátil de 100 mil millones de yuanes y una relación P/E de más de 100 veces, lo que no era caro. Después de la cotización, subió ligeramente durante unos días, luego cayó todo el camino. ¿Por qué? Fue porque la estructura de accionistas y el ritmo de desbloqueo eran problemáticos, y ni siquiera una buena empresa pudo soportarlo. Changxin es una buena empresa, el ciclo de almacenamiento es real, y su valoración a largo plazo tiene espacio para reparación. Pero una buena empresa y el precio actual para obtener una ganancia rápida son dos cosas diferentes.