交易禅师

China quiere llevar los precios de los semiconductores, chips y almacenamiento a niveles récord! Si no puedes aguantar, se siente como el mayor error estratégico de la década. Estados Unidos ha puesto mucha energía en bloquear el acceso de China a las máquinas de litografía, solo para forzar a China a desarrollar las suyas propias. Revisemos la cronología. En 2018, Estados Unidos comenzó a presionar a China, restringiendo la exportación de máquinas de litografía de alta gama. Luego, se unió a los Países Bajos y Japón para cortar el suministro de máquinas EUV y DUV avanzadas a China. Los Países Bajos incluso fueron más lejos el pasado octubre, restringiendo la exportación de DUV de 7 nanómetros a 14 nanómetros. La lógica detrás del bloqueo es simple: si no puedes comprar el equipo, no puedes producir chips avanzados, y tu industria tecnológica quedará excluida del mercado de alta gama. Pero ¿cuál es el resultado? SMIC comenzó a probar su máquina de litografía DUV producida en el país el año pasado. Este año, las máquinas de litografía producidas en el país han comenzado a ser entregadas a SMIC, Huahong y Changxin en lotes pequeños. También ha surgido un prototipo de máquina EUV producida en el país, aunque todavía es rudimentaria. Sin embargo, ya se ha generado luz ultravioleta extrema de 13,5 nanómetros. Este es el paradoja del bloqueo. Si no bloqueas a China, seguirá comprando equipos de ASML y utilizará cómodamente bienes importados, sin motivación para desarrollar los suyos propios. Pero una vez que lo bloqueas, estás forzando a China a invertir decenas de miles de millones de yuanes y miles de ingenieros en el desarrollo de sus propias máquinas de litografía, sin importar el costo. Esto no es la primera vez que sucede en la historia de los semiconductores. Cuanto más bloqueas a un país importante, más rápido desarrolla su propia tecnología. Huawei fue sancionada, lo que llevó al desarrollo de HarmonyOS y chips Kirin. Estados Unidos no permitió que China utilizara el GPS, lo que llevó al desarrollo de Beidou. Ahora le toca el turno a las máquinas de litografía. No estoy diciendo que las máquinas de litografía producidas en China hayan alcanzado a ASML todavía; todavía hay una brecha enorme. Cinco máquinas prototipo versus cientos de máquinas ASML, DUV versus EUV – no están ni siquiera en el mismo nivel en el corto plazo. Pero la dirección es irreversible. Cuando un país con una población de 1.400 millones decide desarrollar algo a cualquier costo, la historia ha demostrado que probablemente tendrá éxito, solo es cuestión de tiempo. Lo que Estados Unidos quiere ver más es que China no pueda producir máquinas de litografía para siempre, dependiendo de las importaciones para siempre. Lo que menos quiere ver es que China sea forzada a desarrollar su propia tecnología. Pero ahora, lo segundo está sucediendo. El bloqueo no ha bloqueado la industria tecnológica de China; en cambio, ha acelerado el desarrollo de alternativas nacionales. Desde una perspectiva de inversión, esta tendencia de sustitución nacional puede haber apenas comenzado.