百里 🦅

2026年上半年，全球资产市场出现了意想不到的变化。涨幅最猛的资产不是美股，也不是黄金，而是东亚科技资产。韩国综合指数涨了101.14%，科创50涨了64.25%，中国台湾加权指数涨了59.25%，日经225涨了39.18%，创业板指涨了35.58%。 全球主要资产涨幅榜前列，几乎被东亚科技产业链包了。韩国的存储芯片、中国台湾的半导体代工、日本的设备、材料和精密制造，以及大陆的算力、半导体、机器人、新能源和硬科技制造，都在这一轮上涨中发挥了重要作用。 相比之下，美股的表现则显得相对平淡。纳斯达克涨了11.09%，标普500涨了8.69%，道琼斯涨了8.57%。过去讲全球资产配置，绕不开三个东西：美股、美元、黄金。但今年上半年，答案完全变了：谁离AI产业链越近，谁涨得越猛。 黄金跌了6.86%，白银跌了15.81%，并不意外。比特币也没能扛住，今年以来跌超30%。很明显，上半年资金风险偏好变了——不买避险，押注科技。AI正在重新分层全球资产，第一层是AI基础设施，第二层是硬科技制造，第三层是那些还停留在流量、平台、消费复苏里的旧故事。 老登股也许有反弹，高股息也有吸引力，但它回答的是，旧资产跌多了，能不能涨回来？而AI硬科技回答的是另一个问题，未来新利润空间，会从哪里长出来？这两个问题，不在一个层级：修复行情看估值，但产业行情看时代。 最典型的分化，就是A股科技和港股科技。科创50半年大涨64.25%，创业板指涨35.58%，恒生科技指数却跌了18.72%。市场买的已不是“科技”两个字，而是在筛选科技背后的产业含金量：谁站在芯片、算力、制造这些硬链条上，谁就被重估；谁还停留在旧故事里，谁就会被抛下。 说到底，全球资金正重新投票：从旧资产转向新产业，从避险叙事转向增长叙事，从金融转向科技。最近半夏投资李蓓的争议，本质上也是这场分歧的缩影：她看好的能源、地产、消费、建材这些旧周期方向，恰好撞上了AI硬科技的强势崛起。 老登股热闹，说明市场还在怀念旧周期；但全球资产涨跌，已经指向了新周期。根据中证协公布的数据，上半年约七成散户亏损，人均亏损约2.1万元。