百里 🦅

El informe reciente de Grayscale clasificó las aplicaciones en cadena según los ingresos del protocolo, con WLFI en el octavo lugar, generando aproximadamente $105 millones en ingresos en los últimos 12 meses. Si bien esta cifra no es explosiva, es un logro notable considerando la prolongada caída del mercado este año. Más importante aún, refleja un cambio en cómo se están redefiniendo los proyectos en cadena, con un enfoque en 'ingresos' en lugar de 'narrativa'. Una de las principales diferencias entre los protocolos en cadena y la finanza tradicional es su estructura de costos, con una carga significativamente menor de personal y organización. Una vez que se establece un modelo de ingresos, el espacio de margen de beneficio puede ser más directo que muchos negocios tradicionales. Sin embargo, la valoración de estos proyectos por parte del mercado aún no ha captado completamente este cambio, con muchos aún estancados en rangos de valoración conservadores, lo que puede indicar una brecha en las expectativas. Otra variable que a menudo se pasa por alto es el entorno regulatorio. Si la Ley CLARITY se implementa gradualmente, los límites de los activos en cadena se volverán más claros y la ruta de entrada para los fondos institucionales se volverá más fluida. En esa etapa, los protocolos con 'ingresos estables + casos de uso reales' pueden entrar más fácilmente en la lógica de configuración mainstream. Al mirar la capa de producto, el mercado de trading construido por WLFI y Dolomite, que ahora se ha integrado con la super aplicación de Zebec, ha cambiado no solo por agregar una nueva entrada, sino también por convertirse en un conjunto de herramientas más 'aplicativo' para los usuarios comunes. Por ejemplo, los fondos de préstamos, la gestión de liquidez y una rentabilidad anualizada del 5,2% sobre los depósitos de USD1 (con estructura de control de riesgos), la experiencia general es más cercana a completar la gestión financiera dentro de una aplicación más que las operaciones tradicionales de DeFi entre protocolos. Al reunir toda esta información, se revela una tendencia clara: por un lado, los protocolos están empezando a generar ingresos sostenibles y, por otro lado, la ruta de uso se está volviendo cada vez más simplificada. Uno resuelve el problema de '¿hay una base sólida' y el otro resuelve el problema de '¿alguien realmente lo está usando'. Mi enfoque al mirar proyectos también se ha desplazado a dos puntos: si hay un apoyo de ingresos real y si el producto ya es lo suficientemente bueno y tiene un umbral lo suficientemente bajo. Si ambos puntos se cumplen, en el mercado actual, es más digno de atención que los proyectos impulsados únicamente por la narrativa.